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      我們彈簧機(jī)械企業(yè)怎樣看工程機(jī)械類上市公司過度促銷存的隱憂
      來源:本站時(shí)間:2012/4/28 9:14:09
             國內(nèi)十家工程機(jī)械類上市公司2011年年報(bào)全部發(fā)布完畢。數(shù)據(jù)顯示,去年十家工程機(jī)械行業(yè)上市公司共實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入1867億元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益)220億元,同比分別增長了31.7%和35.8%。不過,由于回款速度的下滑,該類公司的實(shí)際業(yè)績(jī)遠(yuǎn)沒有外表那么樂觀。
       
        過度促銷催肥
       
        一位基金經(jīng)理告訴記者,由于工程機(jī)械類產(chǎn)品單價(jià)高,動(dòng)輒要上百萬起,因此廠商一般采取分期付款、按揭貸款或融資租賃等信用銷售模式,首付比例根據(jù)客戶資質(zhì)一般控制在二至五成之間。
       
        但是近年來,隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈,行業(yè)內(nèi)幾家領(lǐng)頭企業(yè)為了搶占市場(chǎng)份額,開始采用一些非理性的促銷手段,從買產(chǎn)品抽獎(jiǎng)送家用電器到送金條、小汽車等獎(jiǎng)品,直至推行購買產(chǎn)品“無底價(jià)”、“零首付”、“低首付”等激進(jìn)銷售策略。行業(yè)內(nèi)其余廠商為了保證市場(chǎng)份額不被蠶食,也只得放寬信用銷售政策。
       
        例如徐工機(jī)械在其年報(bào)中表示,受工程機(jī)械市場(chǎng)持續(xù)回落影響,行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)更趨激烈,全行業(yè)包括公司整體應(yīng)收賬款占用繼續(xù)加大。柳工也在年報(bào)中表示,應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比例比期初增加了2.4個(gè)百分點(diǎn),主要原因就是國內(nèi)銷售信用政策放寬所致。
       
        截至去年底,十家公司應(yīng)收賬款(含長期應(yīng)收款)余額合計(jì)587億元,增幅高達(dá)67.7%,為合計(jì)凈利潤的2.67倍。應(yīng)收賬款的激增,直接導(dǎo)致了現(xiàn)金流的急劇惡化,該類上市公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額合計(jì)從2010年的95億元垂直落體至去年的-26.83億元。為滿足日常生產(chǎn)需要,相關(guān)上市公司還不得不大幅增加借款,又帶來高企的財(cái)務(wù)費(fèi)用。2011年該類公司合計(jì)發(fā)生財(cái)務(wù)費(fèi)用16.77億元,同比增長了79.7%。
       
        前幾年工程機(jī)械行業(yè)的火爆曾讓各家公司紛紛提出擴(kuò)大產(chǎn)能及海外投資計(jì)劃,如今卻得面臨無米之炊的尷尬。為化解資金困局,今年以來,已有柳工、徐工機(jī)械、廈工股份、山河智能、中聯(lián)重科等多家公司推出金額龐大的公司債、定向增發(fā)、公開增發(fā)等融資方案,累計(jì)融資金額在120億元左右。
      財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大
       
        如果說行業(yè)上升期間采取積極擴(kuò)張的銷售策略有助于企業(yè)攻城略地,那么眼下工程機(jī)械行業(yè)若隱若現(xiàn)的拐點(diǎn)則使得這種擴(kuò)張模式看上去不太美妙。
       
        受“四萬億”的拉動(dòng)效應(yīng),國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)在2009年后出現(xiàn)爆發(fā)性增長,但2011年以來,國家持續(xù)加大宏觀調(diào)控力度,加之去年7月發(fā)生的動(dòng)車追尾事件又重創(chuàng)了包括高鐵在內(nèi)的基建投資,工程機(jī)械行業(yè)景氣度逐波回調(diào),在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)了戲劇性的變化。
       
        一家上市公司高管憂心忡忡地告訴記者,一季度是工程機(jī)械行業(yè)傳統(tǒng)的旺季,但是今年的情況很不樂觀。根據(jù)工程機(jī)械協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì),今年1~2月份,裝載機(jī)、挖掘機(jī)、推土機(jī)和壓路機(jī)等產(chǎn)品的銷量同比都出現(xiàn)了大幅下滑。目前來看,這種回落速度顯然偏離了相關(guān)公司的預(yù)期。以山河智能為例,今年2月公司披露年報(bào)期間尚未預(yù)計(jì)到一季度業(yè)績(jī)會(huì)出現(xiàn)大幅下滑。而公司剛剛發(fā)布的一季報(bào)顯示,營業(yè)收入同比減少了30.15%,凈利潤同比下滑高達(dá)78.9%。此外,山推股份、常林股份、河北宣工等公司披露的一季報(bào)顯示,營收和凈利潤同比也都出現(xiàn)了大幅下滑。
       
        這種形勢(shì)下,應(yīng)收賬款產(chǎn)生呆壞賬的風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。以按揭貸款為例,按工程機(jī)械行業(yè)經(jīng)營慣例,承購人以所購工程機(jī)械作抵押向銀行辦理按揭貸款,廠商一般還需與銀行約定,如承購人未按期歸還貸款,廠商負(fù)有回購義務(wù)。三一重工截至去年底,公司負(fù)有回購義務(wù)的累計(jì)貸款余額為210.22億元,并出現(xiàn)多起相關(guān)訴訟,風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。
       
       
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