國內(nèi)鋼材市場的調(diào)整從8月初以來已經(jīng)持續(xù)了4個月，鋼價的大幅下跌使得生產(chǎn)企業(yè)的盈利水平持續(xù)惡化，10月份以來鋼廠被迫減產(chǎn)。11月，國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量4988萬噸，日均產(chǎn)量166.3萬噸，環(huán)比降低5.7%，比年內(nèi)6月份199.8萬噸的高點下降了16.8%，幅度超出市場此前的預期。
鋼廠虧損面擴大，大中型國有企業(yè)情況不容樂觀。今年上半年，鋼鐵行業(yè)一直處于高鋼價、高礦價、低利潤的“兩高一低”的格局，8月以來隨著鋼價的大幅下跌，鋼廠的盈利情況變得更差。據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，10月份77家鋼鐵企業(yè)虧損面由9月份的9家增至25家，虧損面擴大為32.5%。其中，國有企業(yè)的情況尤其令人憂心。今年1-10月，500萬噸以上鋼鐵企業(yè)利潤率為2.99%，大部分國營鋼鐵企業(yè)利潤率低于2.99%，而大部分民營企業(yè)利潤率則高于這一水平。國有企業(yè)板材產(chǎn)品占比較大，且企業(yè)負擔重、各項費用高，在此輪鋼價調(diào)整中承受的壓力更大。
板材類鋼廠減產(chǎn)幅度超過長材類。正如上文分析，民營鋼廠的經(jīng)營狀況好于國有鋼廠，一方面是民營鋼廠主要以生產(chǎn)建筑鋼材為主，另一方面就是原材料采購制度更加靈活。原材料大幅下跌過后，庫存周期較短的中小鋼廠可能已經(jīng)在采用較低價格購入的原材料，部分鋼廠螺紋鋼已經(jīng)略有盈利。但是對于大中型企業(yè)來說，一方面原材料庫存周期長，高價礦仍未消化完，另一方面板材產(chǎn)品占比較大，虧損仍較嚴重，減產(chǎn)的意愿較強。從Mysteel調(diào)查代表性地區(qū)的鋼廠生產(chǎn)情況可見一斑，唐山地區(qū)建材鋼廠減產(chǎn)范圍比前期已有縮減，但是京津冀中厚板生產(chǎn)企業(yè)仍大都在限產(chǎn)。
國外鋼廠也處在減產(chǎn)期。面對世界經(jīng)濟增長緩慢、鋼需求下滑及鋼價下跌，安米集團、蒂森克虜伯、新日鐵、JFE、浦項等全球主要鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)都加入了減產(chǎn)潮。10月全球日均粗鋼產(chǎn)量399.9萬噸，為年內(nèi)新低。
對于后期的鋼材市場，我們認為行業(yè)的各影響因素多空交錯。宏觀方面，國內(nèi)定向?qū)捤烧呃^續(xù)推進，年內(nèi)已出臺了第一次降存準，但是政策的效用一般會有滯后性；供需方面，經(jīng)過大規(guī)模的減產(chǎn)，后期國內(nèi)供給壓力有所減輕；鋼廠方面，寶鋼、沙鋼等代表鋼廠出廠價已經(jīng)企穩(wěn)，對市場價格的筑底也起到積極作用。此外，目前鋼廠的原材料庫存和貿(mào)易商的鋼材庫存都較低，當行情好轉(zhuǎn)時都有補庫存的需要。但是，當前處于四季度末期，加之宏觀經(jīng)濟總體放緩，各行業(yè)的需求增長難以出現(xiàn)明顯改善，鋼價短期內(nèi)難以有突出表現(xiàn)。